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價格沒談攏,晶澳借殼天業通聯是個錯誤?

近日,秦皇島天業通聯重工股份有限公司(以下簡稱“天業通聯”)針對深交所的對于公司遲遲不復牌的關注函予以回復,稱本次交易涉及美股私有化、拆紅籌及股權融資,交易較為復雜,任務艱巨。

天業通聯表示,晶澳太陽能有限公司(以下簡稱“晶澳”)體系內主體較多,涉及多項資產的全面盡調,工作量較大,目前仍在積極推進中;審計、評估工作也正在加緊推進;并且,交易雙方就交易作價等核心條款尚未達成一致,公司正在與晶澳開展進一步磋商協調工作。

至此,晶澳的“上市—私有化—再上市”之路,在走到最后一環的時候,因價格沒談攏而暫時擱淺。

天業通聯的復牌還要被延遲多久?晶澳借殼天業通聯是否是個錯誤?華夏能源網為您一探究竟。

一則關注函牽引出復牌難題

華夏能源網注意到,這則來自深交所的關注函,不僅讓晶澳堪稱“神操作”的借殼上市之路再次引起行業熱議,也將已經停牌3個多月的天業通聯再次推進大眾視野。

關注函稱,7月19日,天業通聯以籌劃發行股份購買資產為由,申請公司股票自7月19日開市起停牌,停牌時間預計不超過2個交易日。但截至目前,天業通聯仍未提交股票復牌申請。

關注函強調,中小板公司管理部對天業通聯股票停牌的情況高度關注。希望其按照上市公司應當遵守的法律、法規,誠實守信,規范運作。請天業通聯盡快說明并披露未如期復牌的原因、籌劃事項的進展情況等,并及時申請公司股票復牌,切實保護投資者的合法權益。

對此,天業通聯解釋稱,本次交易在晶澳太陽能私有化完成后,還需要進行紅籌結構拆除、內部資產整合和股權融資。目前晶澳私有化主要工作已完成,拆紅籌的一部分工作已完成,股權融資尚在進行中,審計、評估工作也正在加緊推進。

值得注意的是,截至目前,作為雙方交易的前提條件——交易作價等核心條款尚未達成一致,這是造成本次“擱淺”的主要原因。

而此前,晶澳為了本次重組順利進行,在十一假期前夕就已完成股權變動。唯一股東晶澳發展有限公司退出,取而代之的是新增的兩家股東,即寧晉縣晶泰福科技有限公司和寧晉縣其昌電子科技有限公司。其中,晶泰福科技背后的股東為靳保芳和王新霞,其昌電子背后股東為其昌鈕扣(深圳)有限公司與晶澳存在股權紐帶。

如今,晶澳看似準備妥當的回歸A股之路,卻因為價格沒談攏而暫時擱淺,不禁讓人感慨,資本市場果真是“變幻莫測”。而若是本次重大重組失敗,對交易雙方來講,都免不了一頓重挫。

借殼天業通聯,是否是個錯誤?

剛從美國退市“回家”的晶澳,在短短6天內就火速與天業通聯簽訂重組協議,其速度和無縫銜接,堪稱“神操作”。這也恰恰說明,晶澳在籌劃退市的這三年里,一直積極的為回歸A股鋪路。

數據顯示,天業通聯的總股本3.89億,總市值46.8億元。目前其最大股東,為深圳市華建盈富投資企業,占比36.39%,按停牌價12.04元計算,金額約為17.03億元。

根據天業通聯發布的停牌公告,預計本次與晶澳的交易金額,在10億元以上。華夏能源網還通過計算得出,晶澳要采取購直接購買不少于價值17.03億元股票,或從深圳華建直接購買不少于8.5億元股票的方案,才能成功掌握控股權。

晶澳想要擺脫長達數年的IPO審核排隊,借殼上市確實是一個“抄近路”的好選擇,10幾億資金花了也值得。然而,其選擇借殼業績虧損嚴重、在A股號稱“套現王”的天業通聯,事情就變得不那么簡單了。

華夏能源網查閱天業通聯2018半年報發現,其半年的企業營收1.81億,歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損的凈利潤,為虧損353萬元。并且,其經營活動產生的現金流量凈額,竟為負的7316萬元,賬上已無現金,且負債累累。

華夏能源網還發現,天業通聯的市盈率為275,已嚴重超過制造業20.62的平均市盈率13倍還多(數據截至2018.10.25)。

此外,天業通聯于2010年8月份上市,但從2011年到2018年半年報,其扣非凈利潤全為負數。上市9年虧損8年,它被稱為非常穩定的“連續虧損王”簡直是實至名歸。

但最神奇的是,天業通聯一邊巨額虧損、一邊巨額套現。

據不完全統計,自上市以來,各大股東、高管減持天業通聯累計套現金額,已經超過13.30億元!果真應了那句“上市公司賺錢是真難,但上市公司老板們賺錢是真容易”!

此次,晶澳選擇借殼“劣跡斑斑”的天業通聯,也意味著,選擇了一條更加困難的上市路。就如同許家印收購賈躍亭的FF一樣,未來充滿未知。未雨綢繆、雷厲風行的靳保芳,是否這次終究 “百密一疏”,還有待進一步考量。

但可以肯定的是,如果本次借殼失敗,晶澳的上市路,會變得遙遙無期;天業通聯也會因此損失更多股價和投資者的信心。雙輸的局面,誰都不愿發生,各方且行且珍惜吧。

作者:馮優

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